特斯拉Q1财报会：净利润大跌55%，2025年前推新车型

当地时间4月23日，特斯拉公布第一季度营收下降9%，至213亿美元；净利润下降55%，至11亿美元，当前特斯拉正在经受持续降价和销量下滑带来的影响。不过，特斯拉首席执行官马斯克也在第一季度财报电话会议上带来了好的消息——特斯拉将加速推进新车型，其中包括经济实惠的车型。

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特斯拉Q1业绩：净利润“腰斩”，现金流转负

特斯拉第一季度总营收为213.01亿美元，同比下降9%，降幅甚至超过了2020年，当时该公司受到了新冠疫情期间生产中断带来的影响。但是，根据LSEG的数据，分析师平均预计特斯拉第一季度营收为221.5亿美元，同比下降5.05%。

其他数据显示，毛利润为36.96亿美元，同比下滑18%；毛利率为17.4%，低于去年同期（19.3%）；营业利润同比下滑56%至11.71亿美元；营业利润率为5.5%，低于去年同期（11.4%）。按美国通用会计准则，归属于普通股东的净利润为11.29亿美元，同比下滑55%。

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值得注意的是，特斯拉还公布第一季度汽车业务营收同比下滑13%至173.78亿美元，但该公司没有公布衡量特斯拉盈利能力的重要指标——汽车业务的毛利润和毛利率。

据Visible Alpha调查的20位分析师称，华尔街预计特斯拉第一季度汽车毛利率（不包括监管积分）为15.2%，低于去年同期的19%，是自2017年第四季度以来的最低水平。

特斯拉第一季度单车平均营收为44,926美元，较去年同期下降了近5%，这反映了反复降价带来的影响。不过，除去赛博越野旅行车和计划外停产时间，特斯拉的单车成本（COGS）连续下降，这主要得益于原材料成本的降低。

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特斯拉第一季度自由现金流转为负值（负25.31亿美元），而去年同期和去年第四季度分别为4.41亿美元和20.6亿美元。特斯拉将现金流下滑归因于27亿美元的库存积压和10亿美元的“人工智能基础设施”资本支出。

据悉，特斯拉全球汽车库存上升至28天，比上一季度末的15天增加了近一倍，这一指标反映了汽车公司将车辆从其停车场上移走所需的时间。

特斯拉首席财务官Vaibhav Taneja在电话会议上告诉投资者，库存增长只是暂时的挫折。Taneja称，“我们预计库存增加的情况将在第二季度逆转，自由现金流也将恢复正值。”

特斯拉表示在第一季度经历了诸多挑战，从红海冲突和柏林超级工厂的纵火案，到弗里蒙特工厂新款Model 3的逐步提升。马斯克在电话会议上讨论了第一季度的运营挑战，但他随后说道：“我们认为第二季度会好很多。”

不过，特斯拉还是重申了对2024年的悲观展望，并告诉投资者“其2024年的销量增长率可能明显低于2023年”。特斯拉早在今年1月份就曾指出，其交付量增速将在今年“明显降低”，这表明降价不足以提振需求。

特斯拉的悲观展望基本与分析师保持一致。多位分析师预计，在连续多年实现两位数增长后，特斯拉的年度交付量增幅将在2024年首次出现下滑。

特斯拉新车型：2025年投产，价格或高于2.5万美元

鉴于特斯拉第一季度全球交付量下降8.5%（自2020年第二季度以来首次下降），在财报发布之前，华尔街的分析师们已经对特斯拉第一季度疲软的业绩做好了心理预期。

因此在财报会上，比起业绩，投资者更关注的是特斯拉的未来，或者说那款备受期待的平价（业内称之为Model 2）。特斯拉曾在1月份表示，低成本汽车将推动特斯拉开启新一轮增长浪潮。投资者也将销量增长的希望寄托在Model 2上。

但此前据路透社报道称，特斯拉放弃了平价电动汽车计划，转而开发自动驾驶出租车。随后，马斯克发文称，“路透社在撒谎”，但没有提供更多细节。后续，马斯克也没有进一步谈及这款车。

投资者和分析师对特斯拉的发展方向感到担忧，因此他们希望马斯克在财报会上能有所澄清。

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不过，特斯拉和马斯克在财报会上都没有直接回应路透社的报道。相反，特斯拉表示，正在加速推出“新车型，其中包括更经济实惠的车型”。特斯拉还指出将在2025年初之前推出“新车型”，使用其现有的平台和生产线。

马斯克在财报会上表示，特斯拉计划在“2025年初，甚至是今年年底”开始生产新车型，而此前的预期是在2025年下半年开始生产。

特斯拉透露，新车型将在特斯拉现有的生产线上生产。马斯克则表示，新车型“不依赖于任何新工厂或新的大规模生产线。新车型将在我们现有的生产线上生产，效率也会更高”。特斯拉的目标是“充分利用”现有产能。

特斯拉还透露，除了在现有生产线生产，新车型将使用现有平台和下一代平台的“某些方面”。但特斯拉警告称，这一计划可能“导致成本降低的程度低于此前的预期”，这意味着消费者的购买成本可能会高于Model 2的预期价格2.5万美元。

此外，特斯拉工程主管Lars Moravy表示，特斯拉将避免投资于“革命性”制造工艺的风险。但马斯克此前曾表示，全新的平价电动汽车将成为制造创新的试验田。特斯拉还指出，新车型计划将使其在“不确定时期”更好地控制资本支出。

Moravy表示，特斯拉在下一代平价汽车上的工作“可以转移”到其目前计划于明年初发布的汽车上。Moravy指出：“我们并不想就这样把这些工程成果扔掉，我们要把它利用起来。”

马斯克拒绝回答分析师的问题——新车型是全新车型，还是对现有车型进行调整。他表示：“我想我们在这方面已经说得很清楚了。”

因此，目前还不清楚特斯拉在会上承诺的“更经济实惠的车型”是指讨论已久的平价电动汽车，还是指降低现有Model 3和Model Y的成本。

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马斯克在财报会上一再拒绝详细讨论特斯拉未来的产品。他不愿透露特斯拉是否计划推出2.5万美元的低成本汽车。但他表示，特斯拉将在8月份公布“robotaxi或cybercab”自动驾驶汽车时提供更多信息。

一位分析师认为，特斯拉关于新车型的言论证实了其已经暂停了Model 2计划。Guidehouse Insights的分析师Sam Abuelsamid表示：“很明显，特斯拉新的汽车平台目前确实被暂时搁置了。特斯拉下一代电动汽车本应采用与当前车型完全不同的生产工艺。由于特斯拉无意斥资数十亿美元建造新的生产设施或重新改造现有工厂，我们似乎会看到特斯拉继续生产现有产品。”

尽管如此，特斯拉最新公布的计划还是让一些投资者感到高兴。

Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods指出：“听起来很有希望，但鉴于此前多次推迟兑现承诺的情况，特斯拉正变得越来越像一只作秀的股票。如果他们能兑现这一承诺，那将是一个巨大的进步。”

Deepwater Asset Management管理合伙人Gene Munster表示：“重要的是，投资者对特斯拉明年销量增长将重新加速抱有一丝希望。对于相信特斯拉的人来说，马斯克给了他们足够的希望继续坚持下去。”

自动驾驶才是特斯拉的未来

在财报会上，马斯克花费了大量时间概述了特斯拉业务多元化的宏伟愿景，包括人工智能、人形机器人和运营一支由数百万辆自动驾驶汽车组成的车队——但所有这些都基于特斯拉尚未完全开发的软件和硬件产品。

马斯克认为，特斯拉“应该被视为一家人工智能机器人公司”，而不是一家汽车制造商。鉴于特斯拉第一季度超过80%的营收来自销售电动汽车，马斯克的这番话意味着特斯拉的基本面发生了重大变化。

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在自动驾驶方面，马斯克就赋予了极大的热忱。马斯克曾多次强调，特斯拉的未来主要取决于开发自动驾驶汽车和自动驾驶出租车服务。

多年来，马斯克一直预言特斯拉完全自动驾驶汽车即将到来，但鉴于工程和监管方面的巨大挑战，可能还需要数年时间才能实现这一目标。不过，马斯克一直坚持表示，自动驾驶最终将为特斯拉带来比销售汽车更多的利润。

据悉，FSD已经开始成为特斯拉的营收来源。Siena Capital的汽车分析师Chris Redl估计，特斯拉第一季度从FSD获得的递延营收高达7亿美元。在剔除监管积分后，这大约占特斯拉汽车业务营收的4.3%。马斯克还正在与“一家大型汽车制造商”洽谈授权FSD。

马斯克还在会上透露了有关自动驾驶车队的设想。他表示，特斯拉的自动驾驶车队将“像Airbnb和Uber的结合体”。一些车辆将由特斯拉拥有和运营，另一些车辆将由私人拥有，但在特斯拉的网络上出租。

这番话与马斯克2019年的言论相呼应，当时他说道，“自动驾驶出租车网络”将在2020年前投入运营。

此外，特斯拉还展示了基于自动驾驶出租车的打车服务APP。

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他表示，“考虑特斯拉的方式几乎完全是为了解决自动驾驶问题，并能够为庞大的（自动驾驶出租车）车队提供自动驾驶功能。未来，不具备自动驾驶功能的汽油车就像骑马和使用翻盖手机一样。”

市场研究机构Wedbush在上周的一份研究报告中表示：“对于埃隆·马斯克和特斯拉来说，关键时刻已经到来。马斯克需要重新承诺将致力于Model 2和无人驾驶出租车。”

在财报会前，一位特斯拉粉丝说道，“马斯克把特斯拉的赌注都押在了自动驾驶上！他是不是失去理智了？你对一个2003年将自己的汽车公司押注于纯电动的人有何期望?”4月17日，马斯克对此评论道，“虽然不是拿特斯拉下注，但很明显正在为自动驾驶而拼尽全力。”

马斯克甚至在会上指出，无论如何，特斯拉都会解决自动驾驶问题。 “即使外星人明天绑架我，特斯拉也会解决自动驾驶问题。”

结尾

马斯克在会上被问及是否打算退出特斯拉，因为他目前身兼多职，包括领导SpaceX、X（前身为Twitter）和其他企业。对此，马斯克没有正面回答，但表示，“特斯拉占据了我大部分的工作时间”，他大部分时间都在工作，甚至很少在周日下午休息，他将努力确保特斯拉“非常繁荣”。

今年以来，特斯拉股价已累计下跌40%以上，是标普500指数（S&P 500）中表现最差的成份股之一。不过，4月23日，特斯拉财报和财报会的信息公布后，特斯拉的股价在盘后交易中一度上涨了12.5%，使特斯拉市值增加了约570亿美元。